
晓观天下:房地产的“三好学生”也爆雷了!
20250119
万科作为中国房地产行业的标杆企业,曾因稳健经营被誉为“三好学生”,如今也未能逃脱行业深度危机的冲击。1月15日,万科总裁祝九胜被警方带走,深圳相关工作专班已全面介入公司事务。外界担忧,万科是否会步恒大后尘,成为中国房地产行业的又一“爆雷”案例。
一、万科爆雷的成因
1、财务困境的显现
万科2024年前三季度营收771.16亿元,但净利润亏损高达80.90亿元,显示盈利能力严重恶化。
国际评级机构穆迪下调万科信用评级至“Ba1”,进入垃圾级边缘,债务偿还能力被市场质疑。

2、债务压力的积累
2024年万科境内债全线走低,债务违约风险上升。行业数据显示,2024年房企到期债务规模达4,828亿元,2025年将增加至5,257亿元,偿债压力不断加剧。
北京政府可能在梳理万科实际债务后,发现风险超出预期,直接采取干预措施。
二、房地产行业的整体危机
1、市场低迷与债务重组
2024年中国楼市持续低迷,房地产债务危机未能缓解,碧桂园、融创等房企纷纷披露债务重组方案,但效果有限。
房地产企业频繁遭遇清盘呈请,成为债权人施压的重要手段。

2、购房意愿的急剧下降
年轻一代对房地产失去信心,25至34岁拥房比例从70%以上降至50%,大城市房价收入比居高不下。
买房逐渐被视为高风险押注,年轻人更倾向于租房或寻求其他投资方式,进一步削弱了市场需求。
三、万科危机的行业警示
1、“三好学生”的失守
万科曾因稳健经营和品牌影响力被视为行业标杆,其危机表明,房地产行业的系统性风险已超越个别企业的经营能力。

2、债务扩张模式的终结
中国房地产行业以高杠杆、高周转为特点的增长模式已难以为继。开发商过度依赖预售资金和债务融资,面对市场下行,逐步暴露出资金链断裂的风险。
四、未来展望与对策
1、政策与市场的双重挑战
政府对房地产市场的态度趋于保守,强调防范系统性风险,但短期内全面救市的可能性不大。
企业需要调整经营策略,降低杠杆,转向多元化布局以增强抗风险能力。

2、购房文化的重塑
随着年轻人购房意愿下降,房地产作为“致富必经之路”的文化心态正在改变。未来市场将更多依赖刚性需求,而非投机性需求。
赵晓评论:
“三好学生”不行了,这就不是企业的问题,而是行业的问题了。万科的爆雷标志着房地产行业的深度危机已渗透到曾被视为稳健经营的龙头企业。

